Los instrumentos financieros que hemos considerado hasta ahora - acciones, bonos, materias primas y monedas - generalmente se conocen como instrumentos de efectivo (o algunas veces, instrumentos primarios). El valor de los instrumentos de efectivo es determinado directamente por los mercados. Por el contrario, un derivado deriva su valor del valor de algún otro activo financiero o variable. Por ejemplo, una opción sobre acciones es un derivado que deriva su valor del valor de una acción. Un swap de tasa de interés es un derivado porque deriva su valor de un índice de tasa de interés. El activo del que un derivado deriva su valor se denomina activo subyacente. El precio de un derivado sube y baja de acuerdo con el valor del activo subyacente. Los derivados están diseñados para ofrecer un rendimiento que refleja el rendimiento ofrecido por los instrumentos en los que se basan.
A modo de ejemplo, a continuación se enumeran algunos derivados estándar. Los derivados más comúnmente negociados - forwards, futuros, opciones y swaps - se describirán con mayor detalle.
Asian Option - También se llama una opción promedio, esta es una opción que está vinculada al valor promedio de un activo subyacente en un conjunto específico de fechas durante la vigencia de la opción.
Opción de canasta : una opción con un pago que está vinculado a un portafolio o "canasta" de activos como Fortune 500.
Un límite de tasa de interéses una opción que protege al tenedor de aumentos en las tasas de interés a corto plazo haciendo un pago al tenedor cuando un índice de tasa de interés subyacente excede una tasa específica de paro o tope.
Un derivado de crédito es un derivado OTC diseñado para transferir el riesgo de crédito de una parte a otra. Al crear o eliminar de forma sintética las exposiciones crediticias, permiten a las instituciones administrar de manera más efectiva los riesgos de crédito. Los derivados de crédito toman muchas formas. Tres estructuras básicas incluyen: incumplimiento crediticio, rendimiento total y swaps vinculados al crédito.
A swaption es una opción OTC en un intercambio. Usualmente, el swap subyacente es un swap de tasa de interés vainilla. A menos que se indique lo contrario, así es como usaremos el término en este artículo. Sin embargo, el término "swaption" puede usarse para referirse a una opción en cualquier tipo de swap.
También hay una distinción algo arbitraria entre vainilla y derivados exóticos. Los primeros tienden a ser simples y más comunes, estos últimos más complicados y especializados. No hay una regla definitiva para distinguir una de la otra, por lo que la distinción es principalmente una cuestión de costumbre.
Los derivados se distinguen además de los instrumentos de efectivo en que son contratos entre dos o más partes. (Tenga en cuenta que las principales excepciones a esto son los warrants y los bonos convertibles que son, de hecho, activos).Estos contratos son promesas de transmitir la propiedad de un activo en lugar del activo en sí. Al igual que otros contratos, los derivados representan un acuerdo entre dos partes; los términos del acuerdo son altamente flexibles y el contrato tiene una fecha fija de inicio y finalización.
Los inversores usan derivados para captar ganancias resultantes de variaciones de precios en la inversión subyacente. Debido a esto, los derivados a menudo se denominan inversiones apalancadas. Por supuesto, siempre que se emplee el apalancamiento, los resultados, tanto positivos como negativos, se pueden magnificar en gran medida
Los derivados generalmente se usan para cubrir el riesgo, pero también se pueden usar con fines especulativos. Por ejemplo, un inversionista asiático que usa dólares de EE. UU. Para comprar acciones en una empresa de los EE. UU. (Intercambiado en una bolsa de EE. UU.) Estaría expuesto al riesgo de tipo de cambio cuando venda las acciones y convierta los dólares a su moneda local. Para cubrir este riesgo, el inversor podría comprar derivados (futuros de divisas) para mantener un tipo de cambio favorable.
A pesar de los riesgos, los derivados también son atractivos para los inversores porque se negocian por una fracción del precio del activo subyacente, lo que permite a los inversores controlar más de un activo por menos dinero.
Debido a que los derivados son contratos, cualquier cosa se puede usar como un activo subyacente. Incluso hay derivados basados en datos meteorológicos, como la cantidad de lluvia o la cantidad de días soleados en una región en particular.
Las opciones son el tipo de derivado más comúnmente negociado. Un contrato de opciones le da al propietario el derecho de comprar o vender un activo a un precio fijo en o antes de una fecha determinada. Otros productos incluyen contratos de futuros, contratos a plazo, warrants y contratos swap. Los activos subyacentes más comunes incluyen acciones, bonos, materias primas, divisas, tasas de interés e índices de mercado.
Puntos clave para recordar:
- Los derivados son contratos entre compradores y vendedores.
- Se los conoce como activos "desperdiciados" porque tienen una vida definida y limitada con una fecha de inicio y vencimiento establecida. El valor de un derivado disminuye a medida que se acerca a la fecha de vencimiento.
- Generalmente, el pago se determina o realiza en la fecha de vencimiento, aunque esto no es cierto en todos los casos.
- A veces no se intercambia dinero al comienzo del contrato.
- El precio en efectivo o al contado es el precio que un inversor debería pagar por la compra inmediata.
Desarrollaremos estos puntos a medida que avancen las lecciones.
Derivados negociados en bolsa versus derivados extrabursátiles
Al igual que sus instrumentos de efectivo subyacentes, algunos derivados se negocian en bolsas establecidas (la Bolsa de Nueva York, la CAC francesa o la Junta de Comercio de Chicago). Estos se conocen como derivados negociados en bolsa y, en general, tienen términos y características altamente estandarizados. La ventaja de los derivados negociados en bolsa es que los intercambios regulados proporcionan compensación y garantías regulatorias a los inversores.
Muchos otros instrumentos derivados, incluidos forwards, swaps y derivados exóticos, se negocian fuera de los intercambios formales establecidos.Estos son derivados extrabursátiles o negociados en OTC. Pueden ser creados por dos contrapartes con términos altamente flexibles y una cantidad casi infinita de activos subyacentes o combinaciones de activos. En el mercado de derivados extrabursátiles, las grandes instituciones financieras sirven como distribuidores de derivados, personalizando derivados para las necesidades específicas de los clientes.