Para las opciones que benefician al emisor, como las llamadas, los inversionistas querrán márgenes de rendimiento que sean mayores que los bonos y que no tengan opciones integradas en ellos. Debido a que existe el riesgo de que se convoquen los bonos, los inversionistas desean un mayor rendimiento para compensar ese riesgo, lo que hace que el diferencial se amplíe sobre la seguridad del tesoro en comparación con los bonos sin opciones. Mientras más largo sea el período de la llamada, se necesitarán menos inversionistas que amplíen la extensión debido a un período de protección más largo contra la llamada.
Opciones que benefician al tenedor
Para las opciones que benefician al tenedor, como las puts, el inversor requerirá un diferencial de rendimiento menor que los bonos que no tienen opciones integradas, como los bonos del tesoro.. Incluso existe la posibilidad de que la tasa de cupón sea más baja que la tasa de cupón de la tesorería, dependiendo de cuán favorable sea la opción para los inversores.
Spreads y Liquidity
Cuando los problemas son menos líquidos, los diferenciales de rendimiento tienden a ampliarse porque hay menos bonos para comprar o es más difícil encontrar un comprador. Cuando los problemas son más líquidos, como los bonos del tesoro a la vista, los diferenciales de rendimiento son más ajustados o más estrechos porque hay muchos compradores y vendedores.
Cuanto mayor sea el tamaño del problema, más liquidez en comparación con un problema menor en el mercado conduce a márgenes más ajustados o más estrechos y viceversa.