Los ingresos por reinversión pueden representar una gran parte del rendimiento de una fianza. Antes de comenzar con los cálculos, es importante entender la diferencia entre el total de dólares futuros, que es igual a todos los dólares que un inversionista espera recibir y el retorno total en dólares, que es igual a los dólares que el inversionista obtendrá de las tres fuentes de ingresos. ingreso por un bono (pago de cupón, ganancia / pérdida de capital e ingreso de reinversión)
Ejemplo: Ingreso de reinversión
Veamos un inversor que tiene $ 96 para invertir en un certificado de depósito (CD) que madurará en cinco años. El banco pagará un 3% cada seis meses, lo que equivale a una base equivalente de bonos del 6%. El valor futuro total de esta inversión hoy sería:
Respuesta:
96 x (1. 03) a la décima potencia = $ 129. 02
Entonces la inversión de $ 96 por cinco años al 6% en un BEY generará $ 129. 02
Para desglosarlo aún más:
Total de dólares futuros = 129. 02
Retorno del capital = 96. 00
Interés total = 33. 02
Ahora cambiemos a un bono que tiene un precio de $ 96, vencimiento a cinco años y con un cupón de 5% e YTM del 6%. Como se muestra arriba, un inversor debe generar $ 129. 02 para proporcionar un rendimiento del 6% o el retorno total en dólares debe ser de $ 33. 02.
Entonces, con este bono, las fuentes de retorno son una ganancia de capital de: $ 4 ($ 100 - $ 96) e intereses de cupón de $ 2. 50 por diez períodos o $ 25. Eso equivale a $ 29 sin la reinversión de los pagos del cupón. Como podemos ver, esto lleva a un déficit de $ 4. 02 cuando se compara con el ejemplo de CD anterior. Este $ 4. 02 se puede generar si los pagos del cupón se invierten a una tasa semestral del 3% en el momento en que se paga.
Para el primer pago los ingresos por reinversión ganados son:
$ 2. 50 x (1. 03) a 10 - 1 potencia - 2. 50 = $ 2. 50 x (1. 03) a la novena potencia = $ 0. 76.
Si tuviera que continuar con este esfuerzo, que es poco probable que se requiera en el examen, encontraría que el ingreso por reinversión sería igual a $ 4. 02.
Continuar con las tres fuentes de ingresos produciría lo siguiente:
Ganancia de capital de $ 4
Interés de cupón de $ 25
Ingresos por reinversión o $ 4. 02
El total sería $ 33. 02.
Por lo tanto, los ingresos de reinversión representan el 12% del rendimiento total, lo que ilustra cuán importantes pueden ser los ingresos de reinversión para un inversor.
Factores que afectan el riesgo de reinversión
Hay dos características que afectan el riesgo de reinversión:
1. Para un rendimiento determinado hasta el vencimiento y una tasa de cupón distinta de cero, cuanto mayor sea el vencimiento, más dependerá el rendimiento total del bono de los ingresos por reinversión para obtener el rendimiento hasta el vencimiento en el momento de la compra. Mayor madurez = mayor riesgo de reinversión .
2. Para un bono determinado que paga cupones con un vencimiento dado y un rendimiento hasta el vencimiento, cuanto mayor sea la tasa de cupón, más dependerá el rendimiento total en dólares de la reinversión de los pagos del cupón. Esto debe ocurrir para producir el rendimiento hasta el vencimiento en el momento de la compra.