La bancarrota del proceso de bancarrota
: esta es la pequeña y sucia palabra que la mayoría de los tenedores de deuda odian escuchar. Ocurre cuando una entidad ya no puede hacer los pagos a sus acreedores. Quiebra concede a la entidad protección de los acreedores. La entidad puede entonces decidir si liquidará la empresa vendiendo todo y no dejará ninguna entidad sobreviviente o tendrá una reorganización. Con una reorganización, una nueva entidad surgirá después de la quiebra. Una quiebra puede ocurrir de dos maneras:
- Voluntario - la empresa decide desconectarse solo.
- Involuntario : los acreedores deciden declararse en quiebra.
Los derechos de los tenedores de bonos son más fuertes que los tenedores de acciones de la empresa. Los titulares de los bonos reciben su pago antes que los titulares de acciones en liquidación y son los primeros en la fila en recibir nuevos valores, efectivo o una combinación o ambos en caso de que se produzca una reorganización. Dentro del grupo de bonistas también hay una orden jerárquica basada en la antigüedad de cada reclamo. Los titulares de los bonos con mayor antigüedad, establecidos en los contratos de las diversas clases de valores emitidos por la empresa en quiebra, recibirán sus acciones antes que los titulares más junior. Esto también se conoce como la Regla de prioridad absoluta. Esta regla tiende a mantenerse en los tribunales para liquidaciones pero no para reorganizaciones.
Determinación de la calificación crediticia
Se puede determinar una calificación crediticia para una sola emisión o para toda una corporación. La calificación puede verse afectada por la forma en que se compara el problema con la estructura de la entidad.
Hay cuatro factores principales que las agencias de calificación miran al desarrollar sus calificaciones:
1. Carácter Carácter
es un factor que se utiliza para determinar la calidad de la gestión en una corporación. El carácter incluye: dirección estratégica, filosofía financiera, si son o no conservadores, historial, sistemas de control y planificación de la sucesión.
2. Capacidad
Capacidad describe la capacidad de una corporación para pagar sus obligaciones. Este factor incluye: tendencias, entorno normativo, posición en la industria, soporte de padres y riesgo de eventos.
3. Colateral
La garantía es el activo comprometido para garantizar la deuda. Esto también incluye los activos no aplicados de la empresa.
4. Covenants
Covenants son las limitaciones o restricciones impuestas a las actividades de los prestatarios. Hay convenios positivos y negativos, los cuales fueron discutidos anteriormente en este capítulo.
Deuda garantizada
La deuda asegurada es un tipo de bono corporativo que tiene alguna forma de garantía, que se compromete a garantizar que se pague la deuda. La garantía puede ser de propiedad inmueble o personal a la que el bonista tiene un derecho de retención en caso de incumplimiento.
Otra forma de deuda asegurada son los Bonos Fiduciarios Colaterales.Con estos problemas, una compañía puede no tener activos reales y usar acciones, bonos y otros valores que poseen en otras compañías como garantía. Suele haber limitaciones sobre cuánto puede emitir una compañía de este tipo de deuda y esto se aplica no solo en el contrato, sino también a través de varias pruebas. Dichas pruebas incluyen pruebas de emisión y pruebas de ganancias.
Deuda sin garantía
La deuda no garantizada se conoce como una obligación sin garantía. Es lo mismo que un bono garantizado, solo que no tiene el compromiso de garantía. Los tenedores caen en el mismo rango que los acreedores generales si ocurre un incumplimiento. En caso de incumplimiento, la deuda garantizada se paga primero, la no garantizada se paga en segundo lugar y, si queda algo, los bonos subordinados con obligaciones, o los que están en posesión de tenedores junior finalmente son pagados.
Mejoras de crédito
Las mejoras de crédito son una forma de reducir el riesgo para los tenedores de bonos. Esto implica otra compañía que garantiza sus préstamos, típica a través de una garantía de terceros. Esto ayuda a financiar proyectos especiales para la empresa matriz, que puede financiar a tasas más altas, pero aún utiliza la empresa matriz para garantizar la deuda para reducir los costos de financiación.
Las cartas de crédito (LOC) son otra forma de mejora. El LOC requiere que el banco que emitió el LOC realice los pagos al fideicomisario cuando lo solicite para que los fondos estén disponibles para que el emisor realice sus pagos. Aunque esto puede reducir una capa de riesgo, el emisor y la empresa que otorga el LOC deben analizarse para garantizar que el bono sea una inversión sólida.