Linn Energy (NASDAQ: LINE) ha sido increíblemente volátil en 2015. Las unidades de la compañía han subido más del 35% en varios momentos del año, pero en este momento, las unidades están arriba poco menos del 3%. Aquí hay tres cosas que Linn podría hacer para llevar su precio unitario a esas alturas y más allá.
1. Comience a usar DrillCo Una de las estrategias de Linn Energy ha sido buscar capital privado para financiar el crecimiento. En lo que va de este año, logró obtener un ingreso de $ 1. 5 mil millones en capital privado. Una parte de ese capital privado es la empresa DrillCo de $ 500 millones de la compañía, que proporciona a la compañía capital para perforar pozos sin gastar dinero de su propio balance.
Hasta el momento, Linn aún no ha usado nada de este dinero, ya que está buscando la oportunidad adecuada para invertir el capital. Una oportunidad que podría aprovechar es usar DrillCo para perforar pozos en la posición restante de 6,600 acres de la compañía en Midland Basin. Cuando se le preguntó en la conferencia telefónica del primer trimestre de la compañía sobre el uso de esta posición de superficie para DrillCo, la Oficial Principal de Finanzas Kolja Rockov dijo que si bien continuaba el diálogo comercial, la compañía también tiene "diferentes oportunidades de desarrollo ahora que podemos perseguir el valor en ese, "con DrillCo siendo una opción.
Poner en funcionamiento DrillCo, ya sea perforando en su superficie de Midland Basin, o en algún otro lugar, podría aumentar el precio unitario, ya que esto representa un crecimiento sin costo para Linn Energy.
2. Haga un trato usando AcquisitionCo El otro vehículo de financiación de capital privado de Linn es su empresa AdquisitionCo, que le proporciona hasta $ 1 mil millones en capital social para el financiamiento de adquisiciones. Es un vehículo que, con el apalancamiento y la contribución de Linn, proporciona a la compañía un cofre de guerra de más de $ 2. 5 mil millones para adquisiciones.
Utilizar este vehículo para llegar a un acuerdo podría aumentar el precio unitario de Linn, ya que proporciona un crecimiento de bajo costo con muchas ventajas. Rockov señaló en la teleconferencia del primer trimestre que la compañía planea usar AcquisitionCo para adquirir activos que podrían no ser perfectos para el modelo comercial de baja producción de Linn Energy. En su lugar, la compañía utilizará AdquisitionCo para adquirir una compañía más temprano en su ciclo de vida, luego, cuando la tasa de declive de los activos adquiridos se modere, Linn puede reducirlos a su propia cartera, lo que significa crecimiento integrado para la compañía.
3. Uso de su poder de compra para adquirir un rival La intención detrás de AcquisitionCo es comprar activos o compañías que actualmente no encajen dentro de un modelo de negocio MLP de baja caída, como un activo basado en pozos de lutitas perforados horizontalmente.Eso deja abiertas todas las otras oportunidades de adquisición para que Linn compre por su propia cuenta. La compañía ha dicho que su preferencia es usar el capital para realizar adquisiciones en este entorno, y una oportunidad realmente atractiva sería adquirir pequeñas MLP aguas arriba en un intercambio de unidad por unidad. Eso encajaría con las tendencias recientes ya que el sector upstream de MLP ha visto mucha consolidación en los últimos meses, con tres acuerdos notables en los últimos meses.
Un MLP que parece perfecto para Linn es Legacy Reserves (NASDAQ: LGCY). El MLP aguas arriba ya está operando en la mayoría de las cuencas como Linn, ya que Legacy tiene áreas centrales en las Montañas Rocosas, la Cuenca del Pérmico y el Medio Continente. Además de eso, Legacy Reserves tiene un balance relativamente sólido, lo que significa que una adquisición no afectará negativamente las métricas de crédito de Linn.
Otra razón por la cual las reservas heredadas se ven como un ajuste convincente es porque la compañía tiene una posición sólida en la cuenca del Pérmico, que según Legacy se desarrollaría mejor en un DrillCo. De hecho, la compañía dijo que tiene el potencial de gastar $ 500 en proyectos iniciales en los próximos años, lo que simplemente es lo que Linn tiene disponible en su propio DrillCo. Adquirir una compañía como Legacy Reserves tendría mucho sentido para Linn Energy, ya que podría mejorar su balance general y su oportunidad, lo que también podría aumentar el precio unitario de la compañía.
Información para el inversor Los precios unitarios de Linn Energy han sido bastante volátiles durante el año pasado. Sin embargo, al usar su capital privado o realizar una adquisición, Linn Energy podría entusiasmar a los inversores, lo que elevaría el precio unitario.
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Matt DiLallo posee acciones de Linn Energy, LLC.